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            白酒行業節節攀升,不斷創新高,為什么白酒行業那么“?!蹦??

            發布日期:2020-10-16 瀏覽量: 684

            貴州茅臺可謂近年來A股中風光的股票,股價從2003年開始不斷創新高,在A股這種牛短熊長的環境中能持續走牛近20年,簡直是奇葩般的存在。目前A股中市值大的股票是它,股價貴的股票還是它。所謂一股得道,雞犬升天,受其帶動,整個白酒板塊的估值都被拉高了不少。


            目前茅臺的總市值已超過2.1萬億元,市盈率近50倍;五糧液的總市值超過8800億元,市盈率超過40倍;瀘州老窖的總市值超過2000億元,市盈率超過30倍。很多人在質疑,不就是一些賣飲料的公司嗎,憑什么這么牛?


            白酒行業節節攀升,不斷創新高,為什么白酒行業那么“?!蹦??

            酒不僅僅是飲料


            在我國,特別是白酒,已經不僅僅是一種飲料,很多時候更是一種工具。


            我國很多事情都可以通過喝酒解決,比如表達感情、化解糾紛,不開心的時候能一醉解千愁,連談生意好的地方都是在酒桌子上。喝不喝飲料、喝什么飲料通常都是自己的選擇,但酒不一樣,喝不喝酒、喝什么酒在很多時候是面子問題,是禮節,要是喝的量少了、喝的種類不對,往往會有不開心的事情發生。


            除了用來喝以外,酒基本算得上是通用的禮品,當你在為送什么糾結的時候,除了少數場合外,送酒基本錯不了。只要去看一下白酒行業的銷量數據就會發現,白酒每年一季度的銷量都會比其他三個季度的銷量要高出很多,因為春節在一季度,這些多出來的銷量可能不是被喝掉的,很大一部分是被當成禮品送出去的。


            更讓人想不到的是,因為限量供給等原因,一些白酒供不應求,現在甚至被賦予了收藏價值。很多人現在買白酒不是用來喝,也不是用來送禮,而是當做收藏品藏起來等。做酒都做到這個份上了,誰還敢還說酒僅僅只是一種飲料?


            所以白酒股,特別是一些高酒股能表現這么牛,估值比很多飲料股都要高,似乎也在情理之中。


            白酒為什么這樣牛


            從今年三月份的低點算起,到7月份的高點,滬指漲幅為19.52%,創業板指的漲幅為42.63%,而白酒板塊的漲幅高達91.83%(同花順白酒板塊指數),接近滬指漲幅的5倍,是創業板指漲幅的兩倍多。之所以有這么強的表現,是因為在疫情襲擊下,白酒板塊被當成了資金的避風港。


            白酒特別是白酒企業也確實不負眾望。今年上半年,絕大部分上市公司業績都因疫情的影響出現下滑,其中包括格力、美的等業績一向堅挺的公司。從半年報數據看,美的集團今年的半年報凈利潤同比下降了8.29%(2012年以來半年報凈利潤下降),格力電器今年的半年報凈利潤同比下降了53.73%。但白酒企業中,貴州茅臺今年的半年報凈利潤同比上漲了13.29%,五糧液今年的半年報凈利潤同比上漲了16.28%,瀘州老窖今年的半年報凈利潤同比上漲了17.12%,業績表現依然堅挺。


            當然,白酒企業上半年的銷量也普遍受到了疫情的沖擊,之所以凈利潤依然維持增長,主要是因為白酒毛利率不降反升。上半年多數白酒上市公司的毛利率都有所提升,據中原證券的統計數據,瀘州老窖(提升2.13個百分點)、酒鬼酒(提升2.5個百分點)、五糧液(提升0.72個百分點)、洋河股份(提升2.27個百分點)、老白干酒(提升2.24個百分點)、舍得(提升0.48個百分點)、水井坊(提升0.17個百分點)、山西汾酒(提升0.25個百分點)、迎駕貢酒(提升3.93個百分點)、口子窖(提升0.33個百分點)和金徽酒(提升3.42個百分點)。其中,瀘州老窖、酒鬼酒、洋河股份、老白干酒、迎駕貢酒和金徽酒的毛利率提升幅度顯著。


            白酒毛利率提升的主要原因,一是廠商嚴控供貨,提升渠道批價或終端價,為三、四季度消費旺季時展開大力度促銷做準備;二是團購渠道推進力度加強,上半年財富效應突出的背景下,廠商的高價位白酒銷售占比提升;三是在市場情況下,白酒上市公司普遍采取了控費措施。


            白酒板塊的現狀


            今年2月份以來,白酒板塊漲幅達91.83%,期間板塊標的估值的超過80倍,經過9月份的調整后,目前板塊標的的估值仍維持在35倍以上。


            政策方面,10月6日,多地出臺禁酒令。甘肅省慶城縣、河南省南陽市、青海門源縣等地發布通知,要求當地公職人員一切公務活動禁止飲酒,實施公務禁酒控酒。


            國慶、中秋雙節作為白酒消費旺季,消費量占全年的20-25%,對判斷下半年白酒行業走勢有較為重要的意義。從今年雙節期間白酒消費的表現情況看,消費需求明顯回暖。物美集團數據顯示,北京10月1日白酒銷售額達到460萬元,同比增長100%;蘇寧易購數據顯示,10月1日蘇寧易購白酒銷售量同比增長超過150%。


            價格方面,目前的現狀是,全國化的高檔白酒和地產名酒的產品體系和產品價格均處于不斷提升的過程中,甚至今年的疫情也沒能打斷這一進程。有很多高端白酒商使饑餓營銷手段,將渠道庫存控制在一個月內甚至更少,以此推升核心產品的市場價格。


            據中原證券整理數據,今年9月11號,茅臺的一批價為2860元/瓶,年內漲了20%,9月份渠道內基本無貨;五糧液的一批價為960元/瓶,年內漲了5.5%,庫存在一個月以內;瀘州老窖的一批價為860元/瓶,年內漲了10.3%,庫存在一個月以內。


            總的來說,因本輪酒景氣周期由大眾消費及商務消費驅動,預計“禁酒令”對酒消費的影響有限。2020年上半年白酒收入業績實現增長,疫情下品牌影響力與渠道掌控力強的白酒龍頭展現出強大的經營韌性,馬太效應加速。白酒市場有望再次受益于餐飲與社交需求釋放,量價齊升概率較大。


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            來源:今日頭條

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